La Federal Reserve degli Stati Uniti mercoledì ha annunciato il suo primo taglio dei tassi d’interesse dalla pandemia di COVID-19, avvenuto oltre quattro anni fa, come ampiamente previsto. Il Comitato Federale di Mercato Aperto (FOMC) ha ridotto il suo tasso di politica chiave di 50 punti base, ponendo fine a un dibattito tra i partecipanti al mercato riguardo alla grandezza del taglio atteso.

Il presidente della Fed, Jerome Powell, ha affermato che l’azione è stata motivata dai rischi al ribasso per il mercato del lavoro e che questo rappresenta l’inizio di una ricalibrazione verso una politica monetaria più neutra.

Nel frattempo, il grafico aggiornato delle proiezioni della Fed prevede ulteriori due tagli di un quarto di punto o uno di mezzo punto per il resto dell’anno.

Wall Street (SP500) ha chiuso in calo in un commercio volatile dopo l’azione della Fed e la conferenza stampa post-decisione di Powell. Ecco alcuni fondi scambiati in borsa che seguono l’indice di riferimento: (SPY), (VOO), (IVV), (RSP), (SSO), (UPRO), (SH), (SDS) e (SPXU).

Di seguito sono riportate varie reazioni agli sviluppi di mercoledì:

Chris Lau, leader del gruppo di investimento DIY Value Investing:

“La decisione del FOMC di ridurre i tassi di 50 punti base per la prima volta in quattro anni allevierà i costi d’interesse del governo nel servizio del suo debito.

L’inflazione si sta dirigendo verso l’obiettivo del 2% e il mercato del lavoro sembra stabile, quindi ci si aspetta che la politica monetaria accomodante continui da qui fino all’anno prossimo. Gli investitori potrebbero non voler aumentare la loro allocazione alle azioni nonostante il calo dei tassi di risparmio. I mercati azionari sono ai massimi storici mentre il rapporto prezzo/utili si sta espandendo. Il taglio dei tassi sarà necessario per stimolare la crescita del PIL e gli utili aziendali.

Il taglio dei tassi aumenta l’attrattiva delle azioni immobiliari, come Lennar (LEN) e D.R. Horton (DHI). I tassi ipotecari stanno diminuendo, stimolando la domanda. L’offerta abitativa è limitata, cosa che la Fed non può affrontare.”

Justin Purohit, analista di SA:

“La decisione della Fed di ridurre i tassi di 50 punti base, piuttosto che i più misurati 25 punti base, segnala una preoccupazione crescente per la crescita economica e il mercato del lavoro.

Sebbene la mossa non fosse inaspettata – gli osservatori esterni avevano adeguato le loro previsioni nei giorni precedenti all’annuncio – probabilmente susciterà dibattiti su se la Fed abbia ritardato troppo prima di avviare il primo taglio. Probabilmente susciterà anche dibattiti sul potenziale per ulteriori riduzioni dei tassi a novembre e dicembre.

Guardando avanti, sono più scettico riguardo a ulteriori tagli a novembre a causa della tempistica e dell’entità di questo primo taglio; tuttavia, mi aspetto una riduzione aggiuntiva di 25 punti base a dicembre.”

Victor Dergunov, leader del gruppo di investimento The Financial Prophet:

“Wow, la Fed mi ha sorpreso. Nonostante l’alta probabilità di un movimento da 50 punti base, mi aspettavo solo un taglio da 25 punti.

A mio avviso, questo è ottimo per i mercati. Indica che la Fed è seria nel supportare il mercato. In un certo senso, il ‘put della Fed’ è tornato, il che è eccellente per le azioni di alta qualità e altri asset rischiosi in aumento da qui in avanti.

Tuttavia, dobbiamo evitare un’inversione significativa. È anche cruciale che il mercato si concentri sugli aspetti positivi e non entri nel panico perché la Fed ha tirato fuori il bazooka.”

Damir Tokic, analista di Seeking Alpha dal 2013:

“Il presidente Powell ha cercato di rassicurare i mercati sul fatto che la Fed non è indietro e che l’economia è ancora solida, eppure il taglio da 50 punti sembra un po’ affrettato e potrebbe essere un’indicazione di una prossima debolezza, che non è positiva per il mercato azionario.”

Mark Zandi, capo economista presso Moody’s Analytics:

“Il taglio dei tassi da 50 punti base dovish della Federal Reserve è molto necessario e cementa praticamente un atterraggio morbido dell’economia.

Particolarmente incoraggiante è la proiezione aggressiva della Fed sui tagli dei tassi fino al 2026. Se i responsabili politici seguono questo copione, all’inizio dell’anno prossimo i tassi saranno vicini alla mia stima del tasso neutro a breve termine del 4%. I tassi poi scenderanno a circa il 3% nell’anno successivo – mia stima e quella della Fed del tasso neutro a lungo termine.

Il tasso neutro è quel tasso coerente con una politica monetaria né restrittiva né favorevole alla crescita. Questo è anche un modo tecnico per dire che oggi la Fed ha impostato correttamente la politica.”

Jason Furman, ex vice direttore del National Economic Council degli Stati Uniti:

“La Fed riduce i tassi di 50 punti base e segnala tagli graduali in arrivo.

Un po’ più di quanto avrei fatto io ma le differenze sono piccole; il percorso è più o meno lo stesso e possiamo tutti goderci questo momento di ricalibrazione verso un’economia in cui l’inflazione è molto meno una minaccia.

Il nuovo sommario delle proiezioni economiche del FOMC è quasi la cosa più vicina a uno striscione ‘Missione Compiuta’ che puoi immaginare.”

Betsey Stevenson, ex capo economista del Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti:

“Data l’attuale bilancia dei rischi, ho favorito un taglio da 50 punti perché penso che siano un po’ indietro nel fare i tagli. Con il senno di poi avrebbero dovuto ridurre di 25 all’ultima riunione. L’argomento per un taglio maggiore ora è che 50 nel 2024 era chiaramente necessario. Ciò che ora non è chiaro è se faranno nuovamente un taglio quest’anno.”

Renaissance Macro Research:

“Ecco il problema. La bilancia dei rischi è cambiata. A giugno, la maggior parte vedeva rischi bilanciati per il tasso di disoccupazione. Ora questo si è completamente invertito. La maggior parte vede rischi per i disoccupati inclinati verso l’alto. Questo non sarà l’ultima volta che vedremo un taglio da 50 punti nella nostra opinione.”

I futures dell’oro sono saliti a un massimo storico prima di tornare indietro nel trading elettronico mercoledì, dopo che la Federal Reserve ha abbassato il suo tasso chiave di 50 punti base, esprimendo fiducia che l’inflazione continuerà a diminuire e notando un rallentamento del mercato del lavoro.

Il prezzo dell’oro

Il prezzo dell’oro sul contratto di dicembre, il più scambiato, è inizialmente aumentato dello 0,7% a circa $2.610/oz dopo l’annuncio della Fed, ma da allora è scivolato in territorio negativo, scendendo dello 0,3% a $2.583/oz. Questo ribasso è avvenuto dopo che il presidente della Fed, Jerome Powell, ha dichiarato nella sua conferenza stampa che nessuno dovrebbe interpretare la mossa come un “nuovo ritmo”.

La Fed ha avviato quello che ora ci si aspetta sarà un allentamento costante della politica monetaria, il che è visto come un vantaggio per l’oro poiché tassi d’interesse più bassi riducono il costo opportunità di detenere lingotti non remunerativi e pesano sul dollaro, rendendo l’oro più economico per gli investitori con altre valute.

L’oro è stato considerato avere spazio per salire in territorio record nelle prossime sessioni, poiché “si parla nel settore dell’oro che un taglio di 25 punti base è già scontato nel metallo lucente, mentre il mercato ha bisogno di un grande taglio di 50 punti base per amplificare l’aumento e negoziare in nuovi territori record”, ha scritto Robert Yawger di Mizuho prima della decisione.