Alphabet Inc. ha pubblicato i risultati del secondo trimestre. Questo articolo esamina il report sugli utili e i principali sviluppi, con un focus sull’intelligenza artificiale.

Risultati del secondo trimestre
Alphabet ha avuto un trimestre notevole. I ricavi del Q2 sono stati $84,7 miliardi, in aumento del 13,6% rispetto all’anno precedente, superando le stime degli analisti di $452,5 milioni. L’EPS diluito è stato di $1,44, con una crescita del 30,5%, superando le previsioni di $0,04. I margini operativi sono stati del 32%, in aumento di 300 bps, e i flussi di cassa liberi sono stati $13,5 miliardi, portando il FCF a $60,8 miliardi negli ultimi 12 mesi. La società ha chiuso il trimestre con $101 miliardi in contanti e titoli negoziabili e ha annunciato un dividendo trimestrale di $0,20.

Forza in tutti i segmenti, ma il cloud si distingue
Tutti i segmenti hanno registrato buone performance. I ricavi di Google Services, inclusi Search e YouTube, sono cresciuti dell’11,5%, raggiungendo $73,93 miliardi. Il reddito operativo del segmento è aumentato del 26,5%, raggiungendo $29,67 miliardi. I ricavi di Search e advertising sono cresciuti del 14%, arrivando a $48,5 miliardi, trainati da retail e servizi finanziari. I ricavi di YouTube sono stati $8,7 miliardi, in aumento del 13%. YouTube è stata la piattaforma di streaming più seguita sugli schermi TV per il 17° mese consecutivo secondo Nielsen. Gli Shorts stanno migliorando la monetizzazione, contribuendo alla crescita dei ricavi.

Google Cloud ha visto un aumento del 29% nei ricavi, superando per la prima volta i $10 miliardi, e un aumento del reddito operativo del 197%, raggiungendo $1,2 miliardi. Gli investimenti in AI hanno aiutato il segmento Cloud a generare miliardi di ricavi, utilizzati da oltre 2 milioni di sviluppatori. La maggior parte dei primi 100 clienti usa già le soluzioni AI di Alphabet.

Spesa per l’IA e reazione del mercato
Il mercato ha reagito negativamente alla spesa per l’IA dell’azienda, che prevede di spendere almeno $12 miliardi al trimestre in spese in conto capitale per l’IA, portando la spesa totale per l’anno fiscale 24 a $50 miliardi. Siamo nelle prime fasi della rivoluzione dell’intelligenza artificiale e la pazienza è necessaria. Alphabet non può restare ferma mentre i concorrenti continuano a investire pesantemente in AI.

Non è solo Google a investire nell’intelligenza artificiale. Anche Amazon, Meta e Microsoft stanno spendendo molto in questo campo. Gli analisti prevedono che il capex totale delle Big Tech, guidato dall’IA, potrebbe superare 1 trilione di dollari nei prossimi 4-5 anni. Quindi, Alphabet non ha scelta. Concordo con il CEO Sundar Pichai quando afferma che

“il rischio di sottoinvestire è notevolmente maggiore del rischio di sovrainvestire per noi qui, anche in scenari in cui si scopre che stiamo investendo troppo”.

In parole povere, Alphabet non può permettersi di restare ferma. I concorrenti continuano a investire e alcuni si sono persino avventurati nel campo della ricerca basata sull’IA, territorio di Google. Restare fermi non è un’opzione, soprattutto con una tecnologia così trasformativa. Gli investitori che si aspettano ritorni rapidi da questo, secondo me, sono nel posto sbagliato.

Mancata acquisizione di Wiz
L’acquisizione pianificata da $23 miliardi del player della sicurezza informatica Wiz è fallita a causa di controlli normativi. La decisione di Google di tornare sui suoi piani di eliminare i cookie di tracciamento nel browser Chrome è avvenuta dopo la resistenza degli inserzionisti e degli enti di regolamentazione. La battaglia con i regolatori potrebbe portare a problemi se una sentenza antitrust dovesse colpire il business pubblicitario da $250 miliardi all’anno di Google. Le grandi acquisizioni sono difficili per Alphabet a causa dei controlli normativi, rendendo la crescita organica l’unica opzione, giustificando ulteriormente la spesa in AI.

Altri fattori di rischio.

Il principale rischio per la mia tesi sono i problemi normativi, in particolare la sentenza antitrust che richiede la divisione dell’attività pubblicitaria dell’azienda. Questa azienda ha una storia di problemi con le autorità di regolamentazione negli Stati Uniti e nell’UE.

Se perde l’ultima battaglia legale, potrebbe essere devastante per la sua attività. Un altro rischio è la concorrenza, soprattutto nell’AI. OpenAI sta testando la ricerca basata sull’AI e Microsoft ha aggiunto funzionalità di Gen-AI a Bing.

Tesi Finale.

I motori di ricerca basati sull’AI sono in crescita e, sebbene Google domini per ora, gli investitori devono monitorare questa area.Considerazioni finaliAlphabet ha avuto un trimestre eccellente, superando le stime di fatturato e utile netto, con un EPS diluito in crescita di oltre il 30%.

Tuttavia, il mercato non ha accolto bene l’intenzione dell’azienda di spendere più di 12 miliardi di dollari al trimestre per l’infrastruttura AI. Questa spesa è necessaria, poiché la tecnologia trasformerà ogni settore. Anche i concorrenti stanno investendo molto, e Alphabet non può permettersi di rimanere indietro.

A causa del controllo normativo, aziende come Alphabet non possono crescere tramite acquisizioni. La crescita inorganica tramite M&A è più difficile per le Big Tech, poiché i regolatori temono che le acquisizioni riducano la concorrenza.Infine, da una prospettiva di valutazione, la società rimane la più conveniente tra le sue pari, con un potenziale di rialzo rispetto ai livelli attuali.

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