Secondo Morgan Stanley, Microsoft prevede di quasi raddoppiare le spese in conto capitale, passando da 32 miliardi di dollari nel 2023 a 63 miliardi di dollari nel 2025. Gran parte di questo nuovo CAPEX sarà destinato all’intelligenza artificiale generativa. Tuttavia, alcuni investitori si chiedono quale sarà il ritorno su questo investimento. Morgan Stanley prevede che la spesa per la capacità dei data center aumenterà da 16 a 23 miliardi per supportare l’espansione dei flussi di entrate GenAI da Azure AI Services, M365 Copilot e GitHub Copilot.

“Ciò supporta un aumento dei ricavi di GenAI da 5,3 miliardi di dollari nell’anno fiscale 24 a 37,9 miliardi di dollari nell’anno fiscale 27, con un’ipotesi implicita di margini lordi di GenAI pari a circa il 50% nell’anno fiscale 27”,

Morgan Stanley Keith Weiss, Josh Baer e Theodor Thun

La spesa di Microsoft per i data center non correlati a GenAI aumenterà da 32 miliardi di dollari a 48 miliardi di dollari dall’anno fiscale 2024 all’anno fiscale 2027.

“Ciò supporta un aumento dei ricavi del cloud non-GenAI da 132 miliardi di dollari nell’anno fiscale 2024 a 215 miliardi di dollari nell’anno fiscale 2027, con un’intensità di spesa in conto capitale in modesto miglioramento dal 24% al 19% durante tale periodo”

MS weiss

L’aumento del Capex al di fuori del settore delle costruzioni di data center è significativamente più contenuto. Morgan Stanley stima che questa area vedrà una crescita modesta, passando da $3,7 miliardi nell’anno fiscale 2024 a $4,8 miliardi entro l’anno fiscale 2027.

“Sebbene l’analisi suggerisca che la quota di mercato GenAI di Microsoft superi la sua attuale quota software, il nostro lavoro di indagine supporta molto l’accumulo di ulteriori quote di portafoglio IT da parte di Microsoft man mano che gli investimenti in GenAI aumentano”

“Detto questo, la limitata crescita implicita del capex GenAI sembra in contrasto con la più ampia discussione del settore sull’aumento delle build dei data center e mette in evidenza diversi componenti che necessitano di analisi future”.

MS Weiss

Una variabile cruciale nell’analisi è l’investimento nell’espansione delle piattaforme informatiche per i modelli di formazione di OpenAI.

“Dato che i dettagli sull’entità di questi sforzi sono scarsi, presumiamo che le cifre siano inferiori rispetto a quelle ipotizzate all’interno di OpenAI”, ha affermato Weiss.

MS Weiss

Secondo quanto riportato da Reuters, è improbabile che il fatto che Microsoft abbia abbandonato il suo posto di osservatore nel consiglio di amministrazione di OpenAI possa placare le preoccupazioni della Federal Trade Commission statunitense.