Negli Stati Uniti, il denaro è di fondamentale importanza, e oggi l’azienda più rilevante al mondo è Nvidia, specializzata nella progettazione di GPU.

Nvidia ha registrato la più grande crescita della capitalizzazione di mercato nella storia, raggiungendo 2 trilioni di dollari solo nell’ultimo anno, diventando temporaneamente l’azienda di maggior valore al mondo. Ciò è dovuto al fatto che i suoi chip sono essenziali per la rivoluzione dell’intelligenza artificiale.

Apprezzo che i dirigenti di Nvidia non partecipino al Festival di Cannes, a differenza di quelli di Google e Meta, noti per cercare di influenzare i dirigenti dei media.

Il mio momento preferito a Cannes risale al 2013, quando Sheryl Sandberg ha firmato il suo libro attirando centinaia di dirigenti donne, nonostante la sua azienda stesse avendo un impatto negativo su milioni di adolescenti.

Torniamo a Nvidia: pensateci, un’azienda ha aggiunto in 12 mesi il valore dell’industria automobilistica globale e il PIL della Svezia. Anche OpenAI e, per estensione, il suo finanziatore Microsoft, stanno beneficiando enormemente. Tuttavia, la sete degli investitori per storie sull’intelligenza artificiale non può essere soddisfatta solo da poche aziende.

La CNBC pubblica un elenco annuale delle 50 aziende più innovative e ben due terzi delle aziende inserite nella lista del 2024 considerano l’intelligenza artificiale “fondamentale” per le loro operazioni. Il termine chiave in questa affermazione è “considerano”.

Ogni dirigente e CEO che sappia scrivere “AI” (praticamente tutti) ha scelto di rendere l’AI il fulcro della storia della propria azienda. Tuttavia, come nella serie Game of Thrones, molti di questi leader non arriveranno alla seconda stagione.

Tempus è un’azienda specializzata in test e dati genomici. I medici raccolgono campioni di sangue o tessuto dai pazienti e li inviano a un laboratorio Tempus, che analizza i campioni e fornisce informazioni dettagliate sui geni rilevati.

Oltre ai test, Tempus concede in licenza i dati raccolti alle aziende farmaceutiche, che li impiegano per sviluppare nuovi farmaci. Tempus si concentra principalmente sul cancro, un settore di grande importanza e impatto.

Tempus non è attualmente redditizia, ma sta investendo pesantemente nella ricerca e nello sviluppo.

Dalla sua fondazione nel 2015, la società ha raccolto 1,5 miliardi di dollari in venture capital e li ha quasi esauriti. Secondo la dichiarazione di IPO, Tempus aveva 80 milioni di dollari in banca al 31 marzo, bruciando 8 milioni di dollari a settimana, il che suggerisce che sarebbe rimasta senza contanti… la settimana scorsa.

Alla fine di aprile, la società ha raccolto altri 200 milioni di dollari da SoftBank, altrimenti probabilmente non sarebbe riuscita ad arrivare all’IPO. Mi chiedo quando la CIA insedierà SoftBank, Chamath Palihapitiya e Cathie Wood a Mosca per abbattere l’economia russa.

Un esempio da Manuale

Tempus AI è inciampata sul traguardo dell’IPO ed è caduta su una montagna di denaro. Il prezzo iniziale era di 37 dollari, ha aperto a 40 dollari e ha raggiunto i 44 dollari prima di stabilizzarsi a 38 dollari, conferendo alla società una capitalizzazione di mercato di 6 miliardi di dollari dopo una giornata di scambi.

Un rispettabile aumento dell’IPO e un assegno di 411 milioni di dollari (ovvero un anno di combustione).

La valutazione era inferiore rispetto a quella del mercato privato di Tempus, che ammontava a 8 miliardi di dollari, ma un multiplo dei ricavi di 11x è comunque superiore a quello offerto dai suoi concorrenti, come Guardant e NeoGenomics, che scambiano rispettivamente a 6x e 2,7x.

Guardant ha accolto Tempus nei mercati pubblici con una causa sui brevetti tre giorni prima dell’IPO.

Come ha fatto un’azienda in perdita, alle prese con una causa sui brevetti in un mercato competitivo, gestita da un imprenditore la cui precedente società, Groupon, scambia al 6% della sua valutazione IPO dopo aver bruciato 1,5 miliardi di dollari di capitale degli investitori, a raccogliere un multiplo quasi il doppio di quello del suo concorrente più apprezzato?

La risposta è semplice: non sottovalutare mai la capacità del mercato di creare opportunità quando le persone hanno denaro da investire.

In questo scenario, gli investitori potrebbero trovarsi nuovamente in difficoltà. Tempus menziona l’AI ben 228 volte nei documenti della sua IPO, aggiungendo “AI” al suo nome l’anno scorso.

La società ha presentato la sua prima IPO nel 2021, citando allora l’AI solo 78 volte. L’entusiasmo per l’intelligenza artificiale si concentra sulla terza linea di prodotti di Tempus, le “Applicazioni AI”.

L’obiettivo è che Tempus integri i test di laboratorio con una revisione completa della cartella clinica del paziente, fornendo raccomandazioni per la cura. Un medico dell’intelligenza artificiale. Sembra fantastico, ma è ancora una realtà lontana: attualmente, le applicazioni AI contribuiscono solo al 2% delle entrate aziendali.

Tempus ha aggiunto “AI” solo al logo nella sezione Relazioni con gli Investitori del suo sito web, e il documento S-1 sembra un pitch deck di venture capital creato da un LLM con l’istruzione:

“Prepara una presentazione di 30 minuti per un roadshow IPO posizionandoci come azienda di intelligenza artificiale”. Seconda istruzione: “Più campane e fischietti”, se queste campane sono AI.

Non so se criticare o lodare Tempus. Il mercato desidera aziende basate sull’intelligenza artificiale, Tempus vuole il capitale del mercato e sfrutta l’AI per attrarre investitori.

Lo fanno tutti, e la capacità dell’azienda di attrarre capitali a buon mercato potrebbe essere il catalizzatore per trasformarla significativamente.

Tempus AI non è la prima azienda a giocare con il nome: C3.ai (AI) ha iniziato come “C3”, poi “C3 Energy”, e ha cavalcato l’onda dell'”Internet delle cose” come “C3IoT” prima di diventare C3.ai. In UK, Octopus, la più grande azienda energetica nazionale, ha raddoppiato la sua valutazione dal 2001, e il suo CEO non smette di parlare di intelligenza artificiale. Starbucks utilizza l’AI per “nutrire lo spirito umano”, Kellog offre un diploma di business “MBAi”. Anche nella mia startup di educazione online,

Sezione, offriamo un’Accademia di intelligenza artificiale, ma non abbiamo cambiato il nome in Sezione.ai. (Anche se GoDaddy vende l’URL per

$798.888… un piccolo prezzo per un aumento di valutazione 2x.)

Anche le lavatrici giocano questa partita: LG ha introdotto una lavatrice alimentata dall’AI nel 2020. I banchieri di Goldman portano una lavatrice a ogni road show. Questo ciclo si ripete. Più recentemente è stata la crittografia e la NFTificazione di tutto.

Il boom delle dot-com alla fine degli anni ’90 ha visto il lancio di attività come DrKoop.com, il sito dell’ex chirurgo generale C. Everett Koop, che ha guadagnato il 38% dalla sua IPO al Nasdaq prima di fallire nel 2001.

Segnali indicano che l’età d’oro del “lavaggio con intelligenza artificiale” sta rallentando. I regolatori stanno prestando attenzione. La SEC ha multato due consulenti per investimenti per aver falsamente affermato di utilizzare l’AI nelle previsioni finanziarie.

E il responsabile dell’applicazione dell’agenzia ha avvertito le società quotate in borsa di non fare affermazioni false sull’adozione dell’AI.

La SEC ha anche accusato di frode il defunto reclutatore Joonko, che sosteneva di utilizzare l’AI per identificare candidati diversi, ma si è scoperto che il fondatore aveva gonfiato i numeri e inventato testimonianze.

La FTC vuole che le aziende sappiano che sta monitorando le loro affermazioni sull’intelligenza artificiale, e la FDA sta esaminando la regolamentazione dell’uso dell’AI nel settore sanitario. Hindenburg Research ha recentemente puntato contro Equinix, accusando il fornitore di data center di vendere un “sogno irrealizzabile di AI”.

L’IPO di Tempus AI potrebbe essere l’ultimo segnale che il ciclo di lavaggio dell’AI sta finendo, poiché il suo modesto successo è evaporato.

E le azioni di C3.ai sono già scese dell’80% dal massimo post-IPO nel 2021. Il confine tra l’opportunità dell’AI e il lavaggio dell’AI è sottile e dinamico. Nvidia continuerà a registrare successi grazie all’AI, mentre broker loschi che affermano di utilizzare l’AI per scegliere le azioni non lo faranno.

La chiarezza arriverà solo col senno di poi. Paradossalmente, un anno fa ci si preoccupava di come capire se qualcuno stava utilizzando l’AI. Oggi cerchiamo di discernere se un’azienda non utilizza l’AI.